股市大跌，养老金可以入市了吗？

文/小L（识局智库微信公共账号zhijuzk）

“前几天我想辞职，如今我想辞世，昨天的奥迪已然变成了奥利奥，亲，天台见吧。”又是一轮调整进行时。

7月27日，8%的暴跌又伤透了多少玻璃心，股市再现绿油油，更有网友调侃“怪不得股市大跌，猪肉猛涨，大妈去收钱了。”不过结合近日的国家政策——山东省千亿元养老金入市来看，也有网友戏称，不砸盘养老金怎么入市呢？大盘暴跌或许是为养老金入市腾出空间。

7月22日，山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社会保障基金理事会投资运作，进一步扩大投资渠道，推动养老保险基金保值增值，成为了继广东之后的养老金入市试点省份，养老金入市再迎实际进展。

而养老金到底为什么要入市？

中国政法大学胡继晔认为：“养老金入市早就应该启动，在通胀压力下，财政专库中的养老金损失更为严重，不能实现有效地保值增值。而投入到股市中未必是不安全的做法。”的确，养老金贬值问题日渐严重，有专家计算养老金在过去20年贬值将近千亿元，所以养老金政策变革是必然的。

此外，各国各地区的养老金政策种类各异，这也为养老金入市改革提供了诸多成功经验。

早在1980年代，美国就设立了“401K计划”，为员工专门设立由养老金构成的401k账户，由第三方专业机构投资者进行投资，账户完全归属雇员个人，风险自己承担。这种自由的养老金入市政策让私人养老金成为了美国最主要的机构投资者，有效避免了养老金蒸发的贬值现象，能够实现与资本市场发展、国民经济增长实现良性互动。不过，美国的社会保险基金是不允许入市的，由财政贴息来保底增值，这也为养老金保底提供了保障。

在香港，打工者参加的是强积金计划，与内地所不同的是，强积金的运作更为透明，打工者们还能自己决定强积金账户的投资方向，投资策略多样丰富。从经营业绩上看，香港的强积金计划收益由负转正，势头良好，为内地养老金入市提供了经验。（当然，也槽点不断，因为强积金手续费太高了。。。）

从现实来看，中国在养老金基金投资方面，在全国社保基金还有企业年金已做了大量的投资实验与试点，目前，基金投资制度不断完善建设，市场的发展也基本成熟了，可以支持养老基金进行市场化的投资运作，养老金入市是大势所趋。

然而，入市，入市，只要和股市挂钩，风险便随之而来，这也是人们忧虑的直接原因，尤其是股市前期震荡不定，关于养老金入市，争议不断。

被民间简称为“养老金入市”政策的《养老保险基金投资管理办法》，日前结束了征求意见期。6月29日至7月13日，《养老保险基金投资管理办法》面向社会公开征求意见，征集意见期间共收到反馈意见1000余条，其中支持的意见占61%左右，反对的意见占31%左右，还有8%是属于与基金投资不相关的意见。

这个消息一出，迅速引来了两路意见的“汇聚”。一类意见是认为，养老金入市大局已定，要对养老金入市的下一步做准备。

从2009年开始，我国城镇职工养老保险基金的总收益率都在3%以下，不仅低于同期一年期银行存款利率，更是跑不赢通胀。坑爹、老不起的背后隐现出养老金保值问题，通胀和人口老龄化的背景下，选择将养老基金进行市场化、多元化投资运营，不仅有利于拓宽基金来源，也有利于盘活存量资金，应对经济下行压力。而且，基本养老保险基金入市对于股票市场是短期利好，更是长期大利好。养老金入市，可以为资本巿场提供巨额的长期的稳定的资金来源，有利于支持股市长期稳定发展，有利于促进股市规范健康成长。如此看来，养老金入市，何乐而不为呢？

另一类即为反对的呼声，高达三成，甚至有人提出，最好不入“股市”，以免亏损。

救市论者认为：“养老金入市是来给散户抬轿的，养老金入市难说将来是好是坏，不过冲击散户是肯定的。”忧患论抱怨：“如果亏损，谁来赔？就是把百姓养老金送入了赌场”；“说不定我老了就没有养老金了。”也有激进论者强调：“又不当炮灰又不割散户，那是去赚国企的钱吗？老百姓看上去智商很低吗？真是此地无银三百两”，“我觉的可以停交养老金了，赚了是国家的，亏了是谁的？”也有专家认为，“养老金结余多的省份，利益比较大，不太愿意拿出来入市。”入市可能提升了收益，可是安全性也可能降低，市场的起起落落，必然导致入市养老金的市值随之起伏，近忧远虑都让人心悬。养老金的主体其实是一个人，如果有了收益，能够体现在每一个个体上吗？中国股市制度本身就不健全，问题多多，股市不是价值投资，而是更近于投机的场所，安全系数到底如何保障呢？会不会出现日本最初的入市失败惨案呢？

“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。”当今中国财富积累大幅增长，聚集的社会风险也越来越多。养老金政策与民众息息相关，养老金入市更是受到了社会普遍关注，世界上没有什么是绝对的，更没有人知道赚与赔？但是，养老金上市，有一个基本原则，就是要在保证安全性的前提下实现保值增值。不能把鸡蛋全部放在一个篮子里，构建一个科学合理的资产组合，来实现比较高的收益，同时又要控制风险。（这个在养老金投资方案中已经有所设置，但是否合理仍要精确测算）保证规范运营，及时出台相关法律法规，明确养老金投资的责任主体。

[责任编辑：邹文娟]